林板块成长逻辑的两个关键因素（资金与订单）迎来兑现阶段，3季度园林上市公司呈现订单签署落地高峰，配合资金面渠道打开，成长加速值得期待。考虑到前期中报部分低预期及订单签署稍缓，园林板块整体估值已经有所回落，而高成长的预期并未打破，相反在3季度呈现加速兑现。
国务院部署公共服务6大领域，重点提及加强生态环境建设；园林行业建设大方向未有变化，在7月31号的国务院常务会议中，重点部署加强城市基础设施建设，其中提及加强生态环境建设，提升城市绿地蓄洪排涝、补充地下水等功能。我国2012年建成区绿化覆盖面积占比仅35.5%；城市人均拥有公园绿地面积不足12平方米，远低于世界上大部分旅游与宜居城市的人均公园绿地面积40-70平米的水平。长期建设空间仍然巨大。
从竞争结构解读地方债审计，对园林行业影响有限。目前市场对地方债务审计影响市政园林担忧较大，我们认为影响有限。（1）地方债务问题由来已久，本次审计目的为有效防范地方政府性债务风险。（2）错位竞争使得上市公司主动权较强：由于市政园林存在垫资性质，因此3-5亿以上的市政项目几乎都由上市公司承接，极少存在竞争。目前状况是市政项目数量富裕，上市公司从中选取有付款保障的高质量项目，困扰主要在于项目付款质量的甄别和详细付款模式合同的逐步成熟。（3）地方债务的逐步清理结束反而为园林企业扫清不规范地区，有利后续针对性签署重点项目。 3季度迎来订单落地高峰，7月地产数据利好产业链端。（1）3季度开始园林企业呈现订单兑现，包括（新疆伊宁2.5亿、北京环渤海1.23亿、六盘水补充0.8亿）、棕榈园林（从化0.31亿、五华县5亿、聊城徒骇河2.46亿）、蒙草抗旱（新城区1.07亿）。（2）7月地产数据优秀利好产业链：7月地产新开工面积同增45%与销售金额同增14.6%均超市场预期，1-7月地产投资同增20.5%、新开工同增8.4%、销售金额同增37.8%。 维持园林行业增持，普邦园林</a></span>/棕榈园林/铁汉生态东方园林</a></span>/蒙草抗旱。普邦园林（增持：战略清晰，14年弹性向上）、棕榈园林（增持：业绩拐点呈现且可持续，产值加速提升）、铁汉生态（增持：3季度订单加速落地，奠定高增基础）、东方园林（增持：定增获批走向实施，下半年订单落地显著提升）、蒙草抗旱（增持：稳健发展态势，单体规模向上）。
